今年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。目(mù)前基(jī)金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金(jīn)基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额(é)分(fēn)开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的(de)基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的(de)港(gǎng)股数字经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海(hǎi)开源(yuán)沪港(gǎng)深(shēn)新(xīn)机(jī)遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博时港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视频饮料等(děng)领域(yù)。其中，腾讯控股、中(zhōng)现实中真的可以把人玩坏吗国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石油化工股份、中国南方(fāng现实中真的可以把人玩坏吗)航空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的(de)是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在(zài)一季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视(shì)野(yě)一年(nián)持(chí)有基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续(xù)增加，非制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件(jiàn)已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入尾(wěi)部(bù)区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大对政策优化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济(jì)基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历(lì)了(le)过去2年的合规(guī)整治(zhì)及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网(wǎng)相关公司(sī)，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合能力(lì)，通过推出人工智能(néng)相关(guān)模(mó)型(xíng)及应(yīng)用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大(dà)部分的(de)企业盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内地(dì)经(jīng)济的环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将(jiāng)有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公(gōng)司受情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但(dàn)是随着中报业(yè)绩的释(shì)放和(hé)四季度(dù)集采的预(yù)期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是(shì)通(tōng)过自下而上的(de)方式生物(wù)医药行业仍将有机(jī)会(huì)选出有(yǒu)较好成长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企业盈利的(de)拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值(zhí)均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价(jià)均(jūn)在(zài)高(gāo)位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要(yào)关(guān)注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益(yì)于(yú)经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期(qī)的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备(bèi)以(yǐ)迎接下一(yī)轮(lún)的收入(rù)扩张机(jī)会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于下行风(fēng)险的(de)行业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行(xíng)业(yè)。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红(hóng)意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的(de)投(tóu)资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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